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    稳金融:为实体经济发展吃“定心丸”
    2019-03-06 00:00:00      中国经济导报


    中国经济导报记者|李?#38395;?br />
        “稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。”3月5日,李克强总理在作政府工作报告时强调,既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,又要灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道,保持流动性合理充裕,?#34892;?#32531;解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题,防范化解金融风险。
        不少业内人士表示,实体经济是金融的根基,服务实体经济是金融的立业之本,也是防范金融风险、确保自身健康发展的根本举措。“稳金融”重在形成政策合力,发挥货币信贷政策、财政政策和监管政策多方效用,解决货币传导机制不畅问题,引导金融机构加大对实体经济的支持力度。

    “稳金融”成果显著

        数据显示,2018年对实体经济发放的人民币贷款增加15.67万亿元,同比多增1.83万亿元,金融服务经济力度增强,不发生系统性金融风险底线牢?#38382;?#20303;。
        2018年10月,中国人民银行宣布引导设立民企债券融资支持工具,积极支持机构运用信用风险缓释工具等多种手段,护航民企债券融资。
        一系列高含金量政策出台,剑指融资难融资贵问题,在企业发展关键时刻扶了一把。“小微企业流动资金紧张状况?#20852;?#32531;解,投资积极性?#20852;?#25552;高。”国家统计局总工程师文兼武说,去年四季度,流动资金情况紧张的小微企业环比下降0.3%,有投资活动的小微企业环比上升0.7%。
    “400亿元”——1月25日,中国银行成功发行国内首单400亿元永续债,此举?#21830;?#39640;该行一级资?#22659;?#36275;率约0.3个百?#20540;恪?br />    近日,国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金,提高永续债发行审批效率,促进银行加强对民营、小微企业的金融支持。永续债等金融创新将使银?#24615;?#34880;能力更强,进而提高银行支持实体经济的能力。
        的确,作为供给侧结构性改革的核心内容和重要支撑,金融供给侧结构性改革应聚焦国民经济和社会发展需求,直面金融供给?#26041;?#23384;在的不足和问题,创新和加大金融供给,提升金融供给的能力、效率和质量,更好地服务实体经济和金融消费者。
        还应看?#21073;?#24066;场上谈到“灰犀牛”涉及最多的是债务和高杠杆率,对此,中央推出“去杠杆”政策以来,虽?#25381;行└好?#24433;响,但成绩是主要的。2008~2016年,我国每年的杠杆率上升12个百?#20540;?#20197;上,2017年开始虽然逐?#38477;?#21040;控制,但仍在不断上升,直到2018年宏观杠杆率才首次下降。
        中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼指出,宏观杠杆?#23454;?#19979;降主要来自于企业部门杠杆?#23454;?#19979;降,政府的杠杆?#36866;?#24494;升?#27169;用?#26464;杆率也在上升,而且上升速度很快。“这其实是个好现象,因为中央在提出结构性去杠杆?#20445;?#37325;点就是去掉企业的杠杆和地方政府的隐性杠杆。”
        在企业部门杠杆率下降的过程中,最大的贡献来自于民营企业去杠杆。尽管国有企业的资产负债率?#20852;?#19979;降,但是从宏观数据上看,国企债务占企业债务比重从?#31995;?#28857;的57%上升到2018年的67%,上升了10个百?#20540;恪?br />
    理性?#21019;纸?#27573;的金融风险

        目前,随着供给侧结构性改革深入推进,经济韧性增强、结构性去杠杆取得积极进展,企业杠杆率?#20852;?#19979;降。但是,金融领域仍然存在风险隐患,包括宏观杠杆率仍然偏高、金融监管体制还有待完善、违法集?#23454;?#38382;题,对实体经济造成不容忽视的冲击。
    “过去监管与金融混业发展的实践相脱节,传统的分?#23548;?#31649;体系无法适应新情况,留下了监管套利?#30446;?#38388;,由此产生了不少金融乱象,埋下了风险隐患。近些年出现的各金融市场的剧?#20063;?#21160;,实际上都和金融体系本身运行不规范有一定关系。”在中国社会科学院金融研?#20811;?#38134;行研究室主任曾刚看来,?#34892;?#36943;制与化解金融体系发展的不合理之处和存在的潜在系统性风险,是“稳金融”的一个重要内容。

        曾刚指出,从2018年开始,监管领域密集推出相关政策举措,通过综合化、全方位、功能性的监管手段来弥补之前分?#23548;?#31649;存在的不足。从目前来看,取得了一定成效,但在存量风险消解过程中,仍然存在较多问题。强化监管、化解系统性风?#23637;?#31243;中伴生出一些新的风险。要注意防止影子银行融资规模迅速下降的同?#20445;?#38134;行的信贷无法对应填补空?#20445;?#23548;?#20081;?#36182;影子银行融?#23454;?#20511;款主体出现融资困难。

        同?#20445;?#23613;管近期央行通过定向?#24213;?#31561;方式支?#20013;?#24494;企业融资和市场化债转股,然而受信用事件多发影响,目前银行的风险偏好已经大大降低。曾刚表示,这可能也是近期货币市场流动性宽松情况下,实体经济资金紧张仍然难以缓解的原因之一。但他也认为,由于企业自身经营不善导致的违约,是市场优胜劣汰的正常过程,应理性客观?#21019;?#36825;一现象。

        金融自身领域的风险防范与化解,是一个长期过程。曾刚认为,在监管方面已经取得一定成效的情况下,下一步的着眼点应该放在进一步稳妥推进防风险的相关政策、保证监管的力度不减、把握监管节奏、协调不同类型监管政策之间的关系上,确保金融系统性风险得到?#34892;?#25511;制的同?#20445;?#26032;的伴生风险不至于成为一个严重问题。

        曾?#25112;?#35758;,在保证防风险、去杠杆方向不变的前提下,要优化动态过程中的政策调整,根据?#38382;?#21464;化对政策的力度与节奏相机进行微调,以适应经济和金融市场的发展需要。

     

    “稳金融”还需要做什么?

     

        理性?#21019;?#37329;融风险的背后仍需要“稳”字当头。向好源于稳,求进基于稳。稳金融,重点要抓好哪几件事?“稳金融”的核心当然就是防控好金融风险,牢?#38382;?#20303;不发生系统性风险的底线。习近平总书记指出,面对波谲云诡的国?#24066;问啤?#22797;?#29992;?#24863;的周边环境、艰巨繁重的改革发展稳定任务,我们既要高度警惕“黑天鹅”事件,也要防范“灰犀牛”事件;既要有防范风险的先手,也要有应对和化解风险挑战的高招;既要打好防范和抵御风险的有准备之战,也要打好化险为夷、转危为机的战略主动战。这为做好防控金融风?#23637;?#20316;提出了新的要求,也指明了方向。

        ?#37038;?#37319;访的业内人士表示,“稳金融”措施既包括货币、信贷政策,也包括财政政策、监管政策,还包括金融改革等,这才有利于形成政策合力,切实解决好货币传导机制不畅等问题。

        董希?#24403;?#31034;,“稳金融”在货币和信贷政策继续做好“加法”的同?#20445;?#36130;政和税收政策也要真正做好“减法”。他说,“稳金融”不能仅将目光局限于货币信贷政策这一总量性政策,还应该推进其他各项政策协同发力。特别是,要尽快将“减税降费”等改革措施真正落到实处,减轻企业和个人负担,激发市场主体活力,发挥财税政策在扩内需中的重要作用。同?#20445;?#36130;政政策更加积极,如加快地方债发行,加大基建投资力度,与金融政策、产业政策形成合力,为稳投资筑底托底。

        各国经济发展的经验也表明,发挥好政府担保机制作用可?#34892;?#35299;决信用风险传染影响,增强金融机构发放小微企业贷款的信心。曾刚表示,“稳金融”也要发挥好政策性担保机构的资金撬动作用。我国信用担保体系主要以商业性为主,企业融资容?#36164;?#32463;济波动等影响。2018年7月底,国家融?#23454;?#20445;基金有限责任公司正式成立,这标志着政府对解决小微企业融资难问题的高度重视。未来,国家融?#23454;?#20445;基金规模可能进一步扩大,各地方政府也可根据条件增加政策性担保机制或基金的设立。

        为推动民营企业金融服务上新台阶,交通银行首席经济学家连平提出三项建议:一是从总量宽松到存量疏通。对各种社会资金属性和功能加以界定,激活金融“一池春水”,为银行服务民营企业提供更加充足和匹配的“弹药”。二是从传统信贷到多元金融。在加大传统信贷投放的同?#20445;?#22823;力发展直接融资,满足民营企业的多元融资需求。三是从分散风险到消减风险。要进一步激活用好社会大数据,减少信息不对称,也要进一步打击恶意逃废债、套现跑路等行为,增?#37038;?#20449;违约成本。此外,要?#20013;?#25913;善民营企业营商环境,增强民营企业经营发展的稳定性和确定性。

    【期?#29275;?423】【版面:01】【作者:李?#38395;巍?/span>打印本页
     
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